数魅优配一周热榜精选：伊以停火后市场转向，鲍威尔恐受继任者钳制？

伊以停火后市场焦点转移，贸易谈判重回视野。鲍威尔重申不着急，7月是否降息仍未定！国泰君安国际等获牌照升级，小米YU 7大受欢迎……本周你错过哪些刺激行情？

行情回顾

美元指数本周整体承压，截至周四已连续6个交易日收阴线，最低短暂下破97关口，周中创下2022年3月以来新低。美元下行的主要原因包括：美联储内部鸽派言论频出、伊以局势缓和打压避险买盘、以及媒体传言称特朗普考虑美联储“影子主席”。

现货黄金在经历避险情绪回落及鲍威尔讲话打压后，本周持续下跌，截至发稿在3265美元/盎司附近徘徊，即使周五PCE数据增加了市场对今年降息三次的预期，金价仍未能获得支撑。白银则表现相对强劲，周四最高触及36.81美元/盎司，逼近月内高点，周五有所回落。另外，由于对供应的担忧加剧，现货铂金周中一度跃升至2014年以来的最高水平。

非美货币方面，因美元表现疲软，欧元和英镑兑美元均涨至三年半以来的高点，美元兑日元本周大幅下跌。

国际油价本周大幅下挫。周一、周二，WTI原油和布伦特原油连遭重创，因伊朗对美国仅进行有限报复，且随后达成伊以停火，市场迅速定价中东紧张缓解；周三、周四市场重新聚焦需求端，美国库存下降及驾车季来临提供支撑，油价止跌企稳。

风险资产方面，美国联邦住房金融局要求房利美和房地美将加密货币纳入抵押贷款风险评估框架，允许用加密货币作资产证明。消息公布后，比特币突破10.8万美元/枚、创下历史新高。

美股全周表现偏强，持续受到政策宽松预期和科技股上涨带动。周四，标普500指数盘中四个多月来首次短暂突破历史最高纪录，纳斯达克综合指数也一度短暂交投于2024年12月16日创下的点历史收盘高点之上。相比之下，道琼斯指数及其他科技权重较低的股指表现滞后。

投行观点精选

国际货币金融机构官方论坛调查显示，全球各大央行数万亿美元储备资产的管理者们正考虑将资金从美元转向黄金、欧元以及人民币。

摩根士丹利预计美联储将在2026年进行7次降息，从3月开始，最终利率将降至2.5%至2.75%。

花旗认为，AI热潮将盖过中东风险，对标普500年底目标看涨至7000点。

美国银行表示，投资者对日股投资兴趣上升，因美股估值过高。

中信证券指出，央行有可能采取降准等方式为市场提供流动性支持。

一周大事记

1. 鲍威尔重申不着急，7月是否降息仍未定

本周，美联储主席鲍威尔出席国会参众两院的半年度货币政策听证会，重申在经济数据未明朗前不会贸然降息，强调当前政策依旧“依赖数据”，尚未决定是否在7月降息。

他指出，6月至8月的数据将至关重要，尤其需观察加征关税对通胀的实际影响。如其影响低于预期，或将为美联储更早降息提供空间。当前维持利率不变的原因之一正是关税带来的不确定性，再加上经济基本面仍稳健，尚无紧迫的降息必要。

鲍威尔表示，当前利率处于“适度限制性”区间，而非“温和限制”，并认为当前缩表节奏仍可继续维持，不会对市场造成压力，尽管资产负债表规模仍高于疫情前水平。

美国经济数据已经开始出现疲弱表现，第一季度实际GDP按年率计算终值下修至-0.5%，标志着三年来首次经济萎缩。个人消费终值大幅下调至仅增长0.5%，为疫情以来最弱表现。

另外，美国5月核心PCE物价指数年率略超预期，达到2.7%，创2025年2月以来新高，但个人支出环比下降0.1%，为年初以来最大降幅。数据表明特朗普政策的不确定性给经济增长带来压力。交易员预计美联储将在9月开始降息，2025年降息3次的可能性增加。美联储内部对降息时间和幅度存在分歧。

本周多位美联储官员释放了比鲍威尔更偏鸽派的信号。监管副主席鲍曼表示，若通胀压力保持受控，她将支持7月降息，因为劳动力市场面临风险，且通胀正稳定趋于2%的目标。沃勒也表达了类似立场，担忧劳动力市场疲软，支持尽早行动。

芝加哥联储主席古尔斯比认为，关税冲击低于预期，若未引发显著通胀，美联储有望延续“黄金路径”，为降息创造条件。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，即便通胀仍高，只要就业形势恶化，美联储也可能启动降息。

旧金山联储主席戴利对秋季降息持开放态度，但认为当前政策定位仍合适。波士顿联储主席柯林斯与里士满联储主席巴尔金则倾向观望，表示需等待更多数据，以评估关税对物价的实际压力。

此外，《华尔街日报》援引消息人士称，特朗普对鲍威尔迟迟未降息的立场日益不满，拟打破惯例，最早在今年夏季提前提名“影子美联储主席”，以影响市场预期。但白宫表示，提名下一任美联储主席的决定并非“迫在眉睫”。

尽管鲍威尔任期尚余11个月，特朗普据悉考虑最快于9月公布继任者。潜在人选包括前理事凯文·沃什、国家经济委员会主任哈塞特、以及财长贝森特。提前宣布继任者可能带来政策协调风险，但有助于强化其经济主张的影响力。

同一周内，美联储还投票通过放宽大型银行的“强化补充杠杆率”（eSLR）提案，将控股公司的资本要求从5%下调至3.5%至4.5%，银行子公司的门槛亦相应调整。

该措施旨在减轻银行资本负担、提升其在国债市场的中介能力，但引发部分监管者担忧，认为此举可能增加系统性风险，提升银行倒闭的概率。

2. 伊以停火但特朗普警告风波未定，伊朗核设施现状不明

在美国与卡塔尔斡旋下，伊朗与以色列本周达成停火协议，结束了持续12天的激烈冲突。

据统计，冲突造成以方28人死亡，伊朗方面则有数百人丧生。以色列军方宣称，袭击已令伊朗核计划“倒退多年”，特朗普更声称伊朗核浓缩进程被推迟“数十年”。但美方初步军事情报评估显示，伊朗核心核能力并未被摧毁，相关进程或仅延迟数月。

停火正式生效前，双方仍爆发最后一轮交火。伊朗伊斯兰革命卫队当地时间24日宣布，向以色列发射14枚导弹，以示“真实承诺-3”行动的持续。以色列随即回应，以军空袭摧毁德黑兰一处雷达设施，作为报复。

伊朗总统佩泽希齐扬在全国公开信中宣布冲突结束，并称伊朗人民顽强抵抗捍卫了国家尊严，呼吁政府机构即刻投入战后重建。

伊朗最高领袖哈梅内伊亦发表讲话，宣称伊朗在冲突中取得胜利，并批评美国干预“毫无成果”。他警告，若未来再遭侵略，伊朗将让敌人付出沉重代价，暗示可能对美军基地展开新一轮袭击。

对于协议生效首日双方仍交火，特朗普表达强烈不满，尤其批评以色列。他在北约峰会上宣称，美军对伊朗核设施的打击“摧毁”了其核能力，并透露下周将与伊朗展开对话，尽管他认为恢复核协议“并非必要”。

他强调，停火总体进展顺利，但不排除冲突再起的可能，并暗示或将调整对伊制裁政策，但美方不会接管伊朗石油，也不会容忍伊朗重启核活动。

关于伊朗核设施的损毁情况，尽管CIA表示部分关键设施“已被摧毁，需数年重建”，但CNN援引三位知情人士称，美军打击未摧毁伊朗的核心核能力，预计只延后核计划数月。

在此背景下，伊朗议会与宪法监护委员会批准一项法案，拟暂停与国际原子能机构（IAEA）的合作，指责该机构违反中立，为以色列袭击提供借口。

若法案生效，伊朗将违反与IAEA的现有协议，除非正式退出《核不扩散条约》，否则无法合法中止合作。自冲突爆发以来，IAEA已无法进入伊朗执行核查任务，也无法确认德黑兰高浓缩铀库存的现状。

另外，据CNN报道，为重启核谈判，特朗普政府正讨论一揽子激励措施，包括帮助伊朗从阿拉伯盟国筹措300亿美元，用于发展民用核能项目，并放宽部分制裁，解冻伊朗约60亿美元被冻结资金。

伊朗外交部发言人表示，伊朗与美国的核谈判并未计划恢复，否认了特朗普关于下周重启谈判并可能达成协议的说法。

3. 国泰君安国际成首家“持牌炒币”中资券商，引发资本热炒

6月24日，国泰君安国际正式获香港证监会批准，将其证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务及相关意见，成为首家在港获得此类“全牌照”的中资券商。

升级后，客户可直接通过其平台交易包括比特币、以太坊及稳定币如泰达币（USDT）在内的虚拟资产。受利好消息刺激，公司股价次日收盘大涨近200%，创下自2015年7月以来新高。

据业内人士透露，国泰君安国际并非唯一一家申请虚拟资产牌照的中资券商，已有包括胜利证券、艾德证券等在内的本地券商完成相关升级，天风国际证券也已完成其证券交易牌照的虚拟资产交易功能拓展，显示这一领域正在加速扩容。

此次事件不仅提升了市场对中资券商数字化转型前景的预期，也迅速推高了稳定币板块的市场热度，引发相关概念股的大幅波动。此前，美国《天才法案》曾带动稳定币发行商Circle在IPO后股价两周内暴涨8倍。

国际清算银行（BIS）在其年度经济报告中专门探讨了“下一代货币和金融体系”的发展前景，指出稳定币在单一性、弹性与完整性三方面均表现不佳，无法承担货币体系核心角色，仅适合扮演有限的辅助功能。

4. 特斯拉欧盟销量连续第五个月暴跌

特斯拉在欧洲市场的销量颓势仍在持续。尽管5月欧洲电动汽车整体销量同比大增27.2%，但特斯拉当月新车销量却同比下滑27.9%，已连续第五个月下跌，市场份额从去年同期的1.8%降至1.2%。

部分消费者因不满特斯拉CEO马斯克的政治立场而选择转向其他品牌，尤其是中国电动车厂商。特斯拉寄予厚望的改款Model Y并未扭转颓势，反观竞争对手表现强劲：中国上汽集团注册量激增22.5%，德国宝马增长5.6%。

整体来看，5月欧洲汽车市场温和复苏，总销量同比增长1.9%。其中，新能源车表现突出：纯电动车注册量增长26.1%，插电式混合动力车增长15%，混合动力车增长19.8%。

5. 北约防务支出目标大幅提高至占GDP的5%

北约成员国在6月25日的海牙峰会期间达成历史性协议，决定到2035年将国防开支目标从目前的GDP的2%大幅提升至5%。这一目标将分解为核心防务支出3.5%和额外1.5%的相关投资，包括基础设施和网络安全。

此外，各国还承诺投入最多相当于GDP1.5%的资金用于保护关键基础设施，以提高其韧性并强化防务产业能力。北约还重申了对集体防务的“坚定承诺”，并强调对乌克兰的“持久主权承诺”，承诺继续向其提供政治、军事和财政支持。

然而，这一决议能否最终执行仍存在不确定性。许多欧洲国家目前正面临高额公共债务，能否承担如此大规模的防务开支仍存疑问。比如，西班牙拒绝提高国防开支，特朗普则威胁要在贸易协议中让西班牙付出双倍代价。

6. 欧盟准备采取更多关税反制措施以对美施压

欧盟与美国的贸易谈判进入最后倒计时，若双方未能在7月9日前达成协议，欧盟对美出口的几乎全部商品关税将大幅上调至50%。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟已为包括谈判破裂在内的所有可能结果做好准备，目前正评估美方最新关税提案，并强调“一切选项都在考虑之中”。

在布鲁塞尔峰会上，欧盟内部对是否接受美方的单边要求分歧激烈。多数成员国倾向尽快与美国达成临时协议，即便无法实现全面关税豁免，也希望避免贸易冲突扩大。然而，法国总统马克龙则强烈反对妥协，要求达成全面零关税协议，并警告若美方拒绝，欧盟将采取对等反制措施。

双方分歧主要集中在结构性议题上。尽管欧盟曾考虑在采购美国产天然气、武器和农产品方面作出让步，但坚拒美方要求其取消增值税、削弱数字监管、放宽食品标准的条件。为推动谈判，欧盟提出配额制度、简化监管程序等替代性方案，试图换取美方降低关税。

目前，美国虽已放弃要求欧盟取消增值税，但仍坚持要求欧方停止征收数字服务税并取消其他非贸易壁垒。

美国商务部长卢特尼克日前表示，美国已接近与10个贸易伙伴达成协议，特朗普计划在未来两周内完成相关协定，以赶上7月9日的关税恢复节点。尽管白宫强调这一日期具有重要意义，但也表示该期限“并非不可延后”，特朗普或将视谈判进展决定是否延期。周五，财长贝森特称贸易谈判可能在九月前结束，暗示或延长谈判截止日期。

7. 小米YU7标准版仅售25.35万元，大定远超预期

6月26日晚，小米正式发布其首款SUV车型——YU7，起售价为25.35万元。根据官方数据，YU7在发布后短短3分钟内大定订单突破20万台，一小时内达28.9万台，远超小米CEO雷军此前的预期。他表示，YU7标志着小米首次真正进入汽车行业核心战场，尽管竞争激烈，但他对产品表现充满信心。

YU7被定位为“豪华高性能SUV”，共推出标准版、Pro版和Max版三个配置，售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。其中，标准版车型续航达835公里，在同级别中大型纯电SUV中排名第一，百公里加速仅需3.23秒，综合功率达508kW（691马力），最高时速为253公里。

在发布会上，雷军将YU7与特斯拉Model Y进行了对比，称YU7标准版的配置相当于Model Y的Max与Ultra版本，但续航多出242公里，售价还便宜1万元。

8. 英伟达股价大涨，市值重回全球第一

本周，英伟达股价大涨至历史新高，市值跃升至约3.8万亿美元，再次超越微软，重夺全球最高市值宝座。

2025年初，英伟达股价因DeepSeek爆火及美国新关税政策冲击暴跌37%至94.21美元。市场曾担忧其失去优势。然而，周三英伟达股价上涨4.3%，创下自1月初以来首次收盘新高，市值较4月低点反弹1.42万亿美元。

当天，英伟达CEO黄仁勋在会上向投资者保证，公司产品需求依然强劲，计算机行业正处于大规模AI基础设施升级的初期阶段。他指出，除了AI领域外，机器人技术将成为公司最具发展潜力的市场，而自动驾驶汽车将是该技术的第一个主要商业应用。